Osakemarkkinoilla on nähty jälleen levottomuutta samaan aikaan, kun pitkät markkinakorot ovat nousseet voimakkaasti. Yhdysvaltojen 10-vuotisen valtionlainan korko nousi maanantaina yli viiteen prosenttiin ensimmäistä kertaa sitten vuoden 2023, ja tiistaina nousu on jatkunut korkeimmalle tasolle sitten vuoden 2007.
Korkojen nousu ja viime päivien markkinaheilunta eivät ainakaan vielä ole muuttaneet Danske Bankin ja Nordean osakemyönteistä näkemystä. Danske Bank pitää edelleen osakkeita ylipainossa, ja myös Nordean päästrategi Antti Saari suhtautuu osakkeiden pidemmän aikavälin näkymiin rauhallisesti.
Danske Bank pitää osakkeet ylipainossa
Danske Bank julkaisi tiistaina uuden sijoitusnäkemyksensä. Pankki säilyttää osakkeet ylipainossa ja korkosijoitukset alipainossa.
Alueellisesti pankki suosii edelleen erityisesti Yhdysvaltoja. Yhdysvaltain osakkeet ovat ylipainossa, Eurooppa alipainossa ja Japani sekä kehittyvät markkinat neutraalissa painossa.
Vaikka näkemys osakkeista on edelleen myönteinen, Danske Bank nostaa esiin myös kasvaneet riskit. Osakemarkkinat ovat nousseet tänä vuonna uusiin ennätyksiin ja samalla odotukset talouden sekä yritysten tuloskehityksestä ovat nousseet korkealle.
Danske Bankin senioristrategi Tuukka Kemppaisen mukaan osakemarkkinoilla on edelleen hyvää tuottopotentiaalia, mutta laaja optimismi kasvattaa samalla pettymysten riskiä. Tästä syystä pankki korostaa nyt erityisesti sijoitusten hajauttamista.
Maailmarahastot kiinnostavat suomalaisia sijoittajia
Hajauttamisen merkitys näkyy myös suomalaisten rahastosijoittajien valinnoissa.
Finanssiala ry:n syyskuussa julkaisemien tietojen mukaan maailma-osakerahastot saivat kesän aikana lähes 34 000 uutta omistajaa. Elokuussa osakerahastoihin tehtiin kokonaisuutena 233 miljoonaa euroa nettomerkintöjä. Kehittyville markkinoille sijoittavat rahastot keräsivät lähes 188 miljoonaa euroa, ja myös koko maailmaan sijoittavien osakerahastojen nettomerkinnät olivat positiiviset.
Samaan aikaan Suomeen sijoittavista osakerahastoista lunastettiin varoja. Finanssialan mukaan kehityksen taustalla näkyy sijoittajien halu hakea hajautusta maailmanlaajuisesti.
Maailmarahastojen kasvava suosio sopii hyvin yhteen myös Danske Bankin tämänhetkisen viestin kanssa: vaikka pankki suhtautuu edelleen myönteisesti osakkeisiin, sijoitusten hajauttamisen merkitys korostuu korkeiden odotusten ja epävarman markkinaympäristön keskellä.
Pitkät korot ovat nousseet nopeasti
Sijoittajien huomio on viime aikoina kiinnittynyt erityisesti korkomarkkinoihin.
Yhdysvaltojen 10-vuotisen valtionlainan korko ylitti maanantaina viiden prosentin rajan ensimmäistä kertaa sitten vuoden 2023. Tiistaina korko nousi jo yli 5,02 prosenttiin, korkeimmalle tasolle sitten vuoden 2007.
Korkojen nousun taustalla vaikuttavat muun muassa kohonneet inflaatio-odotukset, energian hinnan nousu sekä odotukset keskuspankkien tulevista korkopäätöksistä.
Pitkien korkojen nousulla on merkitystä myös osakesijoittajalle. Kun korkosijoituksista saatava tuotto kasvaa, sijoittajat voivat vaatia myös osakkeilta aikaisempaa korkeampaa tuottoa. Tämä voi puolestaan painaa osakkeiden arvostuksia.
Nordea ei näe korkojen nousua syynä hylätä osakkeita
Myös Nordean päästrategi Antti Saari on kommentoinut nopeasti muuttunutta markkinatilannetta.
Kauppalehdelle kommentoineen Saaren mukaan nousseet korot eivät pidemmällä aikavälillä välttämättä muuta osakkeiden ja korkosijoitusten välistä asetelmaa ratkaisevasti. Hänen mukaansa korkojen nousun riskiä on jo hinnoiteltu markkinoille ja myös osakkeiden tuottovaatimus on noussut korkojen mukana.
Viime päivien tapahtumat osoittavat kuitenkin, kuinka nopeasti markkinoiden tunnelma voi muuttua.
Maanantaina osakemarkkinoita painoivat korkojen nousun lisäksi tekoäly-yhtiöihin liittyneet huolet. Erityisesti teknologiayhtiöiden osakkeissa nähtiin laskua, ja Yhdysvalloissa puolijohdeyhtiöitä seuraava Philadelphia Semiconductor -indeksi laski päivän aikana lähes kuusi prosenttia.
Korkojen nousu ei automaattisesti tarkoita osakkeiden laskua
Korkojen ja osakkeiden välinen suhde ei ole yksinkertainen.
Nousevat korot voivat tehdä korkosijoituksista houkuttelevampia ja samalla nostaa yritysten rahoituskustannuksia. Korkeammat korot voivat myös laskea tulevaisuudessa saatavien yritysten kassavirtojen nykyarvoa, mikä voi painaa erityisesti korkealle arvostettujen kasvuyhtiöiden osakekursseja.
Toisaalta osakemarkkinoiden kehitykseen vaikuttavat samaan aikaan esimerkiksi talouskasvu, yritysten tulokset ja sijoittajien odotukset.
Siksi korkojen nousu ei yksin kerro siitä, mihin suuntaan osakemarkkinat seuraavaksi liikkuvat.
Hajauttamisen merkitys korostuu epävarmassa markkinassa
Danske Bankin tuoreen sijoitusnäkemyksen ehkä kiinnostavin viesti ei lopulta olekaan se, että pankki suosii tällä hetkellä osakkeita.
Keskeisempi huomio liittyy hajauttamiseen.
Kun sijoittajien odotukset ovat korkealla, yksittäiset pettymykset voivat aiheuttaa voimakkaitakin markkinaliikkeitä. Sijoitusten hajauttaminen eri markkinoille, toimialoille ja omaisuusluokkiin voi pienentää riippuvuutta yksittäisen markkinan kehityksestä.
Markkinoiden viime päivien heilunnasta huolimatta osakkeiden pidemmän aikavälin näkymiin suhtaudutaan edelleen myönteisesti. Danske Bank kuitenkin korostaa, että korkeiden odotusten ympäristössä hajauttamisen merkitys kasvaa. Sijoittajan näkökulmasta viime päivät ovat myös muistutus siitä, kuinka nopeasti markkinoiden tunnelma voi muuttua.
