Yhdysvaltain keskuspankin tarkasti seuraama PCE-hintaindeksi nousi heinäkuussa 3,7 prosenttia vuoden takaisesta. Kuukaudessa hinnat nousivat 0,2 prosenttia.
Myös ruoan ja energian hinnat poistava pohja-PCE pysyi korkealla. Pohjainflaatio oli heinäkuussa 3,3 prosenttia vuodentakaisesta ja hinnat nousivat kuukaudessa 0,2 prosenttia.
Miksi PCE-inflaatiota seurataan?
Yhdysvalloista julkaistaan useita inflaatiomittareita, mutta PCE-indeksi on sijoittajalle erityisen kiinnostava, koska Fed seuraa sitä tarkasti rahapoliittisissa päätöksissään.
PCE mittaa yhdysvaltalaisten kuluttamien tavaroiden ja palveluiden hintojen muutoksia.
Pohja-PCE:stä poistetaan ruoka ja energia, joiden hinnat voivat vaihdella voimakkaasti. Näin mittari antaa paremman kuvan inflaation taustalla olevasta hintakehityksestä.
Fedin inflaatiotavoite on kaksi prosenttia. Heinäkuun luvut osoittavat hintojen nousun olevan edelleen selvästi tavoitetta nopeampaa.
Koronnoston mahdollisuus kasvoi
Inflaatioluvut vaikuttivat nopeasti markkinoiden korko-odotuksiin.
Heti lukujen julkaisun jälkeen futuurimarkkinoilla hinnoiteltu todennäköisyys Fedin syyskuun koronnostolle nousi noin 44 prosenttiin. Ennen julkaisua todennäköisyys oli noin 36 prosenttia.
Muutos on kiinnostava, sillä sijoittajien huomio on pitkään kohdistunut siihen, milloin korkoja voitaisiin laskea. Sitkeä inflaatio on tuonut mahdollisen koronnoston takaisin keskusteluun.
Markkinoiden hinnoittelu voi muuttua nopeasti uuden talousdatan ja keskuspankin kommenttien mukana. Seuraavaksi sijoittajat seuraavatkin tarkasti Fedin viestejä tulevasta korkopolitiikasta.
Miksi Yhdysvaltain inflaatio kiinnostaa suomalaista sijoittajaa?
Yhdysvaltain inflaation vaikutukset eivät jää maan rajojen sisälle.
Yhdysvaltalaiset yhtiöt muodostavat suuren osan maailman osakemarkkinoista. Siksi monet suomalaisille tutut maailma-, USA- ja teknologiarahastot sekä ETF:t ovat vahvasti riippuvaisia Yhdysvaltain markkinoiden kehityksestä.
Korkojen nousu voi painaa osakkeiden arvostuksia. Vaikutus voi korostua kasvuyhtiöissä, joiden arvosta suuri osa perustuu tulevaisuudessa odotettaviin tuloksiin. Korkeampi korkotaso pienentää näiden tulevien kassavirtojen nykyarvoa.
Samaan aikaan korkeammat korot voivat parantaa korkosijoitusten tuotto-odotuksia ja tehdä niistä houkuttelevampia suhteessa osakkeisiin.
Korko-odotukset vaikuttavat myös valuuttamarkkinoihin. Dollari vahvistui keskiviikkona tuoreiden talouslukujen jälkeen, kun odotukset mahdollisesta Fedin koronnostosta kasvoivat.
Inflaatioluvut painoivat osakemarkkinoita hieman
Yhdysvaltain osakemarkkinoiden reaktio jäi lopulta melko pieneksi.
Dow Jones laski keskiviikkona 0,21 prosenttia, S&P500 0,02 prosenttia ja Nasdaq 0,08 prosenttia.
Pienetkin liikkeet kertovat kuitenkin markkinoiden tämänhetkisestä tasapainoilusta. Vahva yritysten tuloskehitys ja tekoälyinvestoinnit tukevat osakemarkkinoita, mutta sitkeä inflaatio voi pitää korkotason korkealla tai johtaa vielä uusiin koronnostoihin.
Sijoittajan kannalta kysymys ei siis ole vain inflaatioluvusta. Olennaista on, miten Fed reagoi hintakehitykseen ja mitä markkinat alkavat odottaa korkojen seuraavasta suunnasta.
Kulutuksen kasvu jäi vaisuksi
Inflaatiolukujen yhteydessä julkaistiin myös tietoja yhdysvaltalaisten tuloista, kulutuksesta ja säästämisestä.
Henkilökohtaiset tulot kasvoivat heinäkuussa 0,4 prosenttia ja käytettävissä olevat tulot 0,5 prosenttia. Kulutusmenot kasvoivat nimellisesti 0,2 prosenttia.
Kun hintojen nousu huomioidaan, reaalinen kulutus kasvoi alle 0,1 prosenttia eli pysyi käytännössä lähes ennallaan.
Kotitalouksien säästämisaste oli heinäkuussa 3,0 prosenttia.
Luvut tekevät keskuspankin tilanteesta haastavan. Inflaatio on edelleen liian korkealla suhteessa tavoitteeseen, mutta samalla kulutuksen kasvu on hidasta.
Sijoittajan kannalta seuraavat inflaatioluvut ja Fedin viestit ovat siksi tärkeitä. Ne vaikuttavat odotuksiin korkojen suunnasta ja sitä kautta osakkeiden, korkosijoitusten ja valuuttojen hinnoitteluun.
Artikkeli ei sisällä sijoitusneuvontaa eikä sitä tule tulkita sijoitussuositukseksi.
